Маржин колл на бирже простыми словами
Начинающих спекулянтов трейдинг привлекает доступностью. Даже если собственного капитала немного, можно взять деньги в долг у брокера на время сделки. Когда позиция закрывается, займ списывается со счета, а финансовый результат остается — это называется маржинальным кредитованием. Таким способом быстро зарабатывают, но можно получить и убыток, обусловленный рыночными рисками. Есть такое понятие, как маржин колл на фондовом рынке — это критическая ситуация, когда брокер предупреждает, что уровня собственных средств скоро будет недостаточно. Чтобы дальше держать позицию с гарантийным обеспечением по срочным контрактам или с плечом по ценным бумагам, необходимо выполнить некоторые условия.
Что такое маржин колл на бирже
Термин относится к трейдингу и произошел от английской фразы Margin call (маржинальное требование). В сленге трейдеров встречаются его синонимы: дядя Коля, Колян, зов моржа. Гарантийного обеспечения (собственных средств в сделке) становится меньше, чем положено по условиям и компания об этом предупреждает.
Например, у трейдера на счете лежит ₽80 000. Он решил купить акций на ₽50 000, используя заемные средства. Брокер предоставил ему плечо в соотношении 1:2. Сделка откроется на сумму ₽100 000. Останется ₽30 000 свободных финансов — их можно вывести, купить валюту или ценные бумаги.
Деньги, участвующие в маржинальной сделке, выступают гарантийным обеспечением (ГО) и замораживаются, пока позиция не будет закрыта.
Когда котировка пойдет в нужном направлении, свободная маржа будет увеличиваться, но доступна прибыль станет после продажи инструмента. Если же прогноз по активу не оправдался и его цена будет падать, депозит начнет уменьшаться. Это продолжится до тех пор, пока стоимость всего портфеля не сравняется с суммой ГО или немного меньше.
История возникновения термина
До появления торговых платформ участники подавали поручения в бумажном виде, крича из биржевой ямы или по телефону. Таким же образом они получали от брокера обратную связь. Когда посредник видел, что позиция трейдера ушла в просадку до размера ГО, он звонил ему и предупреждал, что нужны определенные действия.
С развитием технологий все изменилось. Если просадка «съела» депозит и принялась за начальную маржу, по электронной почте, в приложении для инвестиций или торговом терминале появляется уведомление.
Как работает
Маржинальных ордеров на рынке так много, что люди не успевали бы присылать уведомления — все делает скрипт, следящий за уровнем средств на счетах клиентов. Условно весь депозит и активы во время трейдинга подразделяются на 3 секции:
- Портфель. То, что учитывается на аккаунте: валюта, депозит, ценные бумаги, контракты.
- Начальная маржа. Гарантийное обеспечение по открытым позициям — замороженные на время сделок средства.
- Минимальная маржа. Если размер портфеля дойдет до этого значения, брокер принудительно закроет позицию (Стоп-аут).
На иллюстрации схематично изображен счет при наличии ордеров с заемными средствами. Маржин колл на бирже применимо к такой иллюстрации срабатывает, когда в портфеле остается начальная маржа (ГО). В некоторых случаях может просесть еще 15-30% ГО, прежде чем придет уведомление. Пока дело не дойдет до зоны, обозначенной красным цветом, у трейдера есть шанс все исправить.
Схема портфеля при маржинальных позициях
Когда наступает
Margin call — следствие снижения стоимости портфеля до величины гарантийных обязательств. Но факторы, влияющие на это бывают разными:
- Большой размер займа. На фондовом рынке этой проблемы практически нет. Какое плечо, которое дают инвестору зависит от его риск-профиля, он рассчитывается по установленным формулам. Даже если брокер показывает, что клиент со стандартным уровнем риска (КСУР), он не получит займ больше 1:4. На рынке форекс посредники более лояльны, особенно зарубежные. У провайдеров с офшорной регистрацией бывают тарифные планы с плечом 1:2000 и выше.
- Важные новости. Это все, что приводит к сильной волатильности рынка или отдельного сектора: смена руководства компании, выборы, стихийные бедствия, забастовки и прочее. В большинстве случаев начинается краткосрочная паника — одни избавляются от активов, другие покупают их. Котировки скачут, выбрасывая участников из маржинальных позиций.
- Отсутствие контроля. Инвесторы покупают акции и облигации на 1 год и более, не используя заемные средства. Для них неважно, насколько просядет ценная бумага — она останется в собственности, если биржа не объявит делистинг. Трейдеры зарабатывают на краткосрочных движениях рынка, занимая деньги у посредника для получения повышенной прибыли. Если не выставить Stop Loss или прозевать движение котировки против сделки, участник быстро получит Margin Call.
Примеры
В марте 2021 года были принудительно ликвидированы маржинальные позиции инвестиционной корпорации Archegos CM. У них в портфеле были акции Viacom CBS, Discovery, Baidu, Tencent Music и других подобных компаний. В секторе пошла коррекция и многие бумаги потеряли в цене несколько процентов. Archegos получили предупреждение (Margin Call), но ничего не предприняли. Тогда брокеры, у которых корпорация взяла кредитное плечо, запустили процедуру распродажи акций.
Портфель был внушительным и в секторе начался обвал, так как инвесторы, видя, что котировки пошли вниз, присоединились к распродажам. Вот примеры, сколько в стоимости потеряли компании из-за маржин колла:
- Viacom CBS — 46%.
- Tencent — 34%.
- Discovery — 50%.
- Baidu — 19%.
Последствия Margin Call и Stop Out
У розничных трейдеров последствия не будут такими критичными — они заденут только владельца счета.
Маржин колл и стоп аут
Эти 2 понятия взаимосвязаны. Иногда их путают, но они обозначают совершенно разные ситуации. Маржинкол на бирже простыми словами — предупреждение, направляемое брокером клиенту о том, что стоимость его портфеля опустилась ниже начальной маржи по всем позициям.
Стоп аут наступает, когда трейдер проигнорировал уведомление посредника и от гарантийного обеспечения осталось меньше половины. В этом случае брокер уже ни о чем не предупреждает, а закрывает принудительно сделки, чтобы обезопасить себя от рисков и вернуть свои деньги или ценные бумаги.
В таблице показана разница между этими двумя понятиями.
| Параметр | Margin Call | Stop Out |
|---|---|---|
| Когда наступает | Общая стоимость портфеля (СП) становится равной гарантийному обеспечению активных сделок | От начальной маржи остается половина или меньше. Неудачная позиция начинает «съедать» ГО. |
| Что делает брокер | Посылает уведомление в торговый терминал или на электронную почту | Ликвидирует ордера без предупреждения |
| Действия инвестора | Пополнить счет, закрыть часть позиций или подождать, пока портфель естественным путем не выйдет из просадки | Что-либо предпринимать уже поздно |
Формула для расчета маржин колла
Чтобы увидеть как вычислить Margin Call, нужно ввести 2 понятия:
- НПР1 (норматив покрытия риска). Этот показатель говорит о том, станет ли брокер кредитовать клиента для открытия ордера. Чтобы рассчитать значение, необходимо из СП вычесть ГО. Если получилось больше 0, то сделка возможна.
- НПР2. Это уже относится к открытым позициям. Нужно из СП отнять минимальную маржу и если получится значение 0 и меньше, то трейдера ждет стоп аут.
Исходя из этих двух величин, можно отследить, когда наступит маржин колл и какой запас средств остался до стоп аута. Все это не обязательно высчитывать — обычно размер ГО известен заранее. Например, начальная маржа на фьючерс акций Газпрома с экспирацией в марте 2025 года, на апрель 2022 г. составляла ₽15 155,37. Данная информация находится в карточке инструмента на сайте Московской биржи.
Подробнее о НПР1 и НПР2 можно прочитать в статье на Binium.
Гарантийное обеспечение на акции Газпрома
Что делать при маржин колле
Пока не дошло до Stop Out, нужно принимать меры. Есть 4 классических способа не допустить этого.
Не делать ничего
Если ордер находится в просадке и трейдер уже получил уведомление от брокера, но есть данные что цена развернется — можно воспользоваться этим методом. Но основания должны быть вескими: позитивный прогноз по отчетности компании, выход хороших макроэкономических данных по валютам, рост объема торгов фьючерсами.
Стоит помнить, что любая новость на котировку иногда влияет неожиданно. Вместо того, чтобы развернуть ее, она может только увеличить скорость.
Пополнить счет
Если это сделать, то общая стоимость портфеля вырастет. В зависимости от суммы, ордер выйдет из зоны, после которой трейдер был предупрежден о падении средств до критического уровня. Чем больше на счет внести денег, тем ниже вероятность маржин колла.
Загрузка ...Закрыть позицию
Так следует поступить в случае, когда по торгуемому контракту или акции не предвидится перспектив разворота цены. Актив не собирается менять направление и все говорит о дальнейших потерях. В таком случае не имеет смысла пополнять счет — он будет и дальше проседать. Лучше закрыть сделку и начать поиски нового торгового сигнала.
Внести акции
Если другого выхода нет, используют и этот метод (не для краткосрочных позиций). Перевод ценных бумаг от другого провайдера — длительный процесс. Если просадка сильная, можно не успеть до наступления стоп аута — по такой причине мало кто использует этот метод выхода из уровня, за которым произошел Margin Call.
Как избежать маржин колла
За время существования трейдинга разработано много способов уберечь портфель от этого неприятного явления. Несколько методов не довести счет до уведомления брокера:
- Stop Loss. Это ограничивающий отложенный ордер, который спасает краткосрочных трейдеров от больших потерь. Если цена идет не в ту сторону и доходит до него, сделка закрывается с небольшим убытком.
- Не допускать глубоких просадок. Частая ошибка — ждать пока ценная бумага выйдет из зоны убытка, не имея для этого оснований. Фондовый рынок — место, где чудеса случаются очень редко. Если есть объективные данные, то просадку можно пересидеть, но в остальных случаях лучше закрыть убыточную позицию, пока брокер не прислал уведомление.
- Использовать страхующие стратегии. Трейдер должен быть гибким и разбираться, как диверсифицировать риски, применять арбитраж и хеджирование позиций. В таком случае даже при получении убытка по одному инструменту, все компенсирует прибыль по другому.
- Отказаться от безосновательных разнонаправленных сделок. Большая ошибка открывать много ордеров на покупку и продажу, чтобы закрыть прибыльные позиции и подождать, когда убыточные вернутся к нулевому значению. Такой способ больше подходит для игры вероятностей в казино. Биржевая торговля построена на аналитике и часто работает против тех, кто пытается действовать на удачу.
- Не использовать максимальный займ. Размер плеча напрямую влияет на скорость просадки при неблагоприятных условиях. Чем меньше соотношение собственных средств к заемным, тем ниже риск Margin Call.
- Иметь запас свободной маржи. Для этого есть понятие «Риск на сделку». Он рассчитывается в процентах от депозита. Об этом написано в статье про НПР, ссылка на которую дана в разделе с формулой для вычисления
Лучшие брокеры для маржинальной торговли
В таблице приведен список топ-5 профучастников российского рынка ценных бумаг, у которых доступен трейдинг с плечом и срочная секция Московской биржи.
| Название | Годовой процент за использование средств (Long/Short) | Стоимость поручения по фьючерсным контрактам |
|---|---|---|
| Банк ВТБ (ПАО) | 25/13% | ₽1 |
| АО «Открытие Брокер» | 24/12% | ₽1-10 |
| ООО «Компания БКС» | Ключевая ставка +2,5-7,5% | ₽0,1-3 |
| АО «ФИНАМ» | Ключевая ставка +8% | ₽0,45-0,9 |
| АО «Тинькофф Банк» | От ₽45 в день | ₽10 |
У всех операторов есть приятное условие — если маржинальная сделка была открыта и закрыта внутри торговой сессии без переноса на следующий день, комиссия не взимается.
Выводы
Маржин колл на фондовом рынке происходит, когда стоимость портфеля становится равной или меньше гарантийного обеспечения (минимальной маржи) в открытых сделках. Трейдеру приходит уведомление на электронную почту или в торговый терминал, что необходимо принять меры. Он характерен исключительно для ордеров с использованием заемных средств при неудачных входах.
Исправить ситуацию можно разными способами: пополнить счет, закрыть часть позиций, подождать изменение курса. Однако лучше не допускать наступление Margin Call. Для этого стоит использовать стоп-лоссы, не брать крупные кредитные плечи, не пересиживать долго в просадке и соблюдать правила риск-менеджмента.
Часто задаваемые вопросы
Ваш комментарий будет первым.