Самые крупные экономические кризисы в истории и кто на них заработал
Согласно тезису о цикличности процессов, который лежит в основе многих научных теорий, экономика время от времени переживает период роста, пик, падение (рецессию), а спады довольно часто (но не всегда) заканчиваются кризисом (депрессией). Сегодня редакция нашего сайта решила вспомнить самые ошеломительные моменты в истории, а также тех, кто сумел получить профит в сложной ситуации.
Немного о природе кризиса
Схема развития всех кризисов схожа. Есть актив, который вызывает ажиотажный спрос. Из-за того, что его хочет приобрести большое количество покупателей, стоимость будет расти. Классический закон экономики — чем выше спрос, тем выше цена. В какой-то момент пузырь стоимости раздувается до таких размеров, что она становится просто неприемлемой для быков. Покупки прекращаются.
Это вызывает резкую коррекцию с эффектом снежного кома. Сначала продавцы снижают цену, потом еще немного. Это вызывает медвежий тренд на рынке, который делает актив невыгодным для быков. И такое естественно. Никто не захочет покупать актив, если цена стабильно падает. Заканчивается все это паническими продажами и резким падением цены. Пузырь лопнул.
Часто кризисы вызываются чрезвычайными ситуациями: войнами, эпидемиями, дефолтами, разорением крупных банков и другими форс-мажорными ситуациями. Например, в 2020 весь мир пережил резкий экономический спад в связи с пандемией коронавируса.
Но экономика циклична. В какой-то момент резко подешевевшие активы становятся слишком выгодными для приобретения. Инвесторы, у которых к этому времени остались капитал и ликвидные средства, скупают за бесценок, кратно приумножая свои вложения в период роста, который обязательно следует за падением.
Наглядно этот цикл можно показать на примере ипотечного кризиса 2006-2007 годов в США, вызвавшего мировой финансовый крах 2008-го. Ниже представлен график индекса Кейса-Шиллера, рассчитываемого агентством S&P. Этот показатель демонстрирует совокупный индекс цен на недвижимость в США.
Индекс Кейса-Шиллера 2008
Люди, которые начали инвестировать в недвижимость после 2011-2012-го годов, когда из-за кризиса она существенно подешевела, к 2020-му почти двукратно увеличили свои вклады только за счет рыночной стоимости, не говоря уже о доходах от использования объектов.
Для кого-то этот период закончился потерей жилья и сбережений. Для кого-то — фантастической доходностью инвестиций. На финансовых кризисах каждый раз кто-то делает миллиардные состояния. И в этой статье будут последовательно рассмотрены крупнейшие экономические рецессии за всю историю, а главное, кто на них заработал.
Первый экономический кризис (1857–1858)
Эту рецессию часто называют железнодорожной, но началась она с падения цен на зерно в США, а точнее, с обычной кражи. В середине 50-х годов в Америке после нескольких лет плохого урожая и резкого снижения стоимости продукции сельскохозяйственные предприятия были не в состоянии платить по кредитам. Они массово начали объявлять себя банкротами, что пошатнуло банковскую систему страны.
Уже после этого просели биржевые котировки акций железнодорожных компаний, которые потеряли часть дохода из-за отраслевого кризиса в сельском хозяйстве. Фондовый рынок в США 50-х не отличался высокой ликвидностью, даже небольшие потрясения по цепочке вызывали резкие падения цен акций и разорение предприятий. И без того расшатанная банковская система столкнулась с еще одной волной невозвращенных кредитов.
Окончательно цепная реакция началась с казначея финансового учреждения в Огайо, который украл большую сумму наличными. Организация скоро признала себя банкротом.
Буквально в течение месяца в США разорились еще более 200 банков, что практически остановило выдачу кредитов в стране.
Паника началась и среди вкладчиков, которые понимали, что финансовые учреждения не зарабатывают на займах, закрываются чуть ли не каждый день. По словам историков, утром у организации была очередь из людей, требующих обратно деньги, а уже вечером она объявляла себя банкротом. Это спровоцировало еще одну волну падения биржевых котировок коммерческих компаний.
Кризис сразу отразился и на Англии, поскольку жители этой страны владели большинством акций американских компаний. Потом по цепочке рецессия сказалась и на других государствах Европы.
Кто заработал?
Закончился кризис благодаря шагу, который сейчас многие экономисты назвали бы безумным. Центральный банк Англии принял решение о масштабной эмиссии необеспеченных средств, выдававшихся в кредит по той же ставке, что и до перелома. Это сработало. Крупные инвесторы из Англии получили большой объем недорогих денег, которые направили в пустующие после банкротств рынки США.
Уже через год и в Англии, и в Соединенных Штатах удалось вернуть экономику к росту. А инвесторы, которые решили рискнуть, завладели крупными сегментами ключевых рынков США: банковского сектора, сельского хозяйства, транспорта и логистики.
Длинная депрессия (1873-1896)
Один из самых тяжелых мировых финансовых кризисов в истории начался с обвала рынка недвижимости в Германии и Австро-Венгрии. Из-за лояльной кредитной политики банков, выдававших огромные суммы на возведение объектов, появилось большое количество застройщиков, которые просто не могли рассчитаться по взятым обязательствам.
Банкротства этих компаний вызвали сильную просадку финансового сектора, а следом, в черную пятницу 9 мая 1873 года, рухнула австрийская фондовая биржа. Буквально за несколько дней, как в домино, начали обваливаться котировки по всей Западной Европе. Из-за запрета европейских банков на продление кредитов кризис перешел и в США. Уже в сентябре этого же года нью-йоркская биржа NYSE была вынуждена на несколько дней закрыться из-за катастрофического падения американских фондовых активов.
Кризис продлился более 20 лет. Безработица в США и Западной Европе превышала 30%. В некоторых штатах, например, в Пенсильвании, заработные платы упали в 2 раза.
Кто заработал?
Ключевым фактором для выхода из кризиса стал кредит, который предоставил банкир J.P. Morgan. Он дал правительству США колоссальную на тот момент сумму — 62 миллиона долларов. Этим шагом Morgan закрепил свою организацию в качестве доминирующего банка в США. И именно он стал основой Федеральной резервной системы. Она образована в 1913 году для профилактики таких затяжных кризисов.
Банк стал одной из компаний, получивших право печатать доллары. Сейчас, если не учитывать 4 китайские государственные финансовые организации (с ними частные фирмы просто не могут конкурировать), JP Morgan Chase — крупнейший банк мира с активами на $3,5 трлн.
Но на длинной депрессии состояние сделал не только Морган. Из-за 20 лет стагнации, падения доходов и банкротств в промышленности огромный рынок остался практически пустым. Инвесторы, которые к концу кризиса имели средства для входа в него, быстро приумножили свои капиталы. Парадоксально, но именно в период длинной депрессии появилось 12 компаний из сегодняшнего ТОП-30 корпораций США.
Несколько примеров:
- General Electric.
- The Coca-Cola Company.
- Exxon Mobil.
- Goldman Sachs.
- Chevron.
- AT&T.
- Abbot.
- Jonson&Jonson.
Есть и другие компании поменьше, оценивающиеся в сотни миллиардов долларов
Великая депрессия (1929-1939)
Далее экономика США «перегрелась» уже через 30 лет. Существуют десятки версий, почему начался самый известный в мире кризис: неконтролируемая выдача кредитов банками (в который раз), спекуляции крупных игроков на фондовой бирже, некомпетентная монетарная и налоговая политика президента Гувера и многое другое. Отчасти повлияли все факторы одновременно.
Сам Грувер биржевой крах 1929 года назвал «оргией безумной спекуляции». Сложилась ситуация, при которой Уолл Стрит был перегрет деньгами со всего мира. Биржевые котировки компаний в разы превышали реальную стоимость ослабленной после войны промышленности. После падения американских бирж последовал целый ряд обвалов в Канаде, Великобритании и Западной Европе. Для того чтобы визуально понимать, что произошло, достаточно взглянуть на график. Это промышленный индекс Dow Jones, который с 1929 по 1933 год упал с 6000 пунктов на 880.
Индекс Dow Jones — великая депрессия
Больше всего пострадали именно США. В стране количество обанкротившихся компаний и безработица достигли исторических максимумов.
Основной удар на себя принял финансовый сектор. За годы великой депрессии сильно выросла неприязнь граждан к банкам. Финансовые учреждения винили во всех бедах. Бонни и Клайд, которые по сюжету грабили банки, были едва ли не национальным героями. Американцы массово снимали вклады, что привело к краху 40% крупных учреждений.
Кто заработал?
Выйти США из кризиса, как и в предыдущий раз, помогли. Генри Морган (внук Джей Пи Моргана) вместе со своим партнером Харольдом Стенли организовал банк Morgan Stanley.
Кроме того, что им удалось захватить большую долю освободившегося рынка. Основной упор они сделали на фондовую биржу (операции слияния/поглощения, размещение облигаций, управление инвестиционным капиталом и брокерские услуги).
Используя собственный и привлеченный для управления капитал, они начали массово скупать обесценившиеся активы, дав американскому бизнесу буквально «глоток свежего воздуха» в виде крупного финансового источника.
Сегодня Morgan Stanley — 33-й по величине банк в мировом рейтинге. Кроме того, компания владеет самым крупным брокерским бизнесом.
Первый нефтяной кризис (1973-1975)
Началось нефтяное эмбарго с конфликта между Сирией и Египтом с одной стороны, и Израилем — с другой. Тогда страны-члены ОАПЕК (Алжир, Бахрейн, Египет, Ирак, Кувейт, Ливия, Катар, Саудовская Аравия, Сирия, Тунис и ОАЭ) объявили о прекращении поставок нефти и нефтепродуктов в государства, открыто поддерживающие Израиль (США, Канада, Великобритания, Нидерланды, Япония).
В результате резкого дефицита за 1 день реальная цена барреля взлетела с 20 до 60 долларов. Американские нефтяные компании потребовали от государства повысить розничную стоимость продажи топлива на 73%. Из-за этого они подвергались обвинениям в картельном сговоре и искусственном создании дефицита.
Области промышленности, которые зависели от нефтепродуктов, работали с перебоями. Индекс потребительских цен из-за дорогого горючего увеличился кратно, последовала череда банкротств и роста безработицы.
Кто заработал?
Главным победителем в этой ситуации стали японские автопроизводители. Именно после первого нефтяного кризиса началась экспансия Toyota на американский рынок. Японский концерн первым понял, что в США начнется сумасшедший спрос на экономичные автомобили. А американские производители не смогли быстро перестроиться под новые реалии рынка. Только в конце 2010-х начали переходить со сверхмощных двигателей на электрические и гибридные аналоги.
Toyota и по сей день пожинает плоды нефтяных кризисов. 16% всех машин в США — это Тойота. Больше только у Ford (17%) и GM (22%).
Период затишья
После двух нефтяных кризисов, вызванных напряженностью на Ближнем Востоке, последовал достаточно продолжительный период стабильности. Во время него случались только локальные падения, которые можно показать в виде наглядной таблицы:
| Название | Когда случился | История развития и выхода из кризиса | Кто на этом заработал |
|---|---|---|---|
| Черный понедельник | 19 октября 1987 | В этот день произошел самый крупный суточный обвал промышленного индекса Dow Jones за всю историю. Из-за панических продаж он за 7 часов потерял 22,6%. Для сравнения: в период Великой депрессии так индекс снижался примерно за 8 месяцев. Во время торгов вышла из строя электронная система обработки отложенных ордеров. Все убытки удалось посчитать только на следующий день. За одну торговую сессию экономика США потеряла $500 трлн. Вторую великую депрессию удалось избежать благодаря оперативному вмешательству правительства. Было принято решение о срочной эмиссии облигаций для покрытия дефицита. | Выиграли от этой ситуации крупные коммерческие банки, которым власти открыли доступ к финансированию и обеспечению ликвидности на фондовой бирже. |
| Азиатский кризис | 1997-2003 | В 1997 году Джордж Сорос и Джулиан Робертсон совместными усилиями обвалили тайский бат, что спровоцировало сильные кризисы в зависимых друг от друга экономиках Сингапура, Таиланда, Индонезии и Филиппинах (эти страны уже тогда были привлекательными биржевыми гаванями с сильно растущими рынками). | Присутствие в Азии капитала иностранных хедж-фондов сильно увеличилось во время кризиса. Благодаря этому странам удалось выйти из рецессии. Журналисты азиатский кризис сравнивали с рейдерским захватом. |
| Российский дефолт | 1998-1999 | В августе 1998 года правительство РФ объявило о дефолте по государственным облигациям. Из-за снижения нефтяных котировок страна оказалась не в состоянии рассчитаться по своим долгам. Это привело к четырехкратному падению курса рубля к доллару и череде разорений. Выйти из краткосрочного кризиса помогла необеспеченная эмиссия денег Банком России. Это позволило дать малому бизнесу доступ к кредитам. Также Россию спасла коррекция нефтяных цен в 1999 году почти до 30 долларов за баррель. | Финансовый сектор и предприниматели, которые начали свою деятельность в этот период. |
Все эти события закончились быстро и имели место только на ограниченной территории.
Мировой кризис 2008-2012
Ситуация, которая предшествовала финансовому кризису 2008 года, уже была описана в начале материала. Бездумная политика в сегменте ипотечного кредитования привела к закрытию четвертого на тот момент по величине банка США Lehman Brothers. Это спровоцировало сильнейший финансовый кризис не только в Америке, но и по всему миру.
Банкротство Lehman Brothers привело к дефициту капитала на американском рынке и цепочке закрытий сначала коммерческих предприятий, а потом и инвестиционных фондов. В среднем акции на биржах США упали на 50%, а на европейских — на 40%.
Джордж Сорос, комментируя эту ситуацию, сказал, что ипотечный кредит — это только ширма. Ипотечный пузырь, который лопнул, — следствие переоценки американских фондовых активов и переизбытка капитала в рынке.
Кто заработал?
Кризис 2008-2012 годов только укрепил разрыв между крупнейшими банками/инвестиционными группами и всеми остальными. Освободившаяся доля финансового рынка была занята другими организациями. Компании, подешевевшие вдвое, получили капитал от новых инвесторов. Последним эта цена была более чем выгодна.
Четыре имени в мире инвестиций считаются практически нарицательными: Дэвид Айнхорн, Мередит Уитни, Джон Полсон и Стив Айсман. Это обладатели самых больших коротких позиций по Lehman Brothers на момент объявления о банкротстве. Только на одной новости они в сумме заработали более $10 млрд. Символично, что у всех четырех инвесторов после кризиса дела пошли очень плохо, а фонды Уитни и Айсмана в итоге закрылись.
Победителями из этой ситуации вышли Barclays PLC и Nomura Holdings, которые на аукционе ликвидации разделили между собой активы Lehman Brothers. Выиграли и инвестиционные фонды, перешедшие во время кризиса к активным покупкам.
Выделить можно Berkshire Hathaway (компания Уоррена Баффета), которая утроила свою капитализацию. Перед кризисом цена акций составляла $89 за штуку. К концу 2009 года из-за обесценения активов во владении фонда котировки Berkshire Hathaway опустились до $50. И именно на пике кризиса правление компании во главе с Баффетом приняло решение о реструктуризации портфеля и переходе к закупкам обесценившихся активов. В итоге уже к концу 2014 года цена одной акции компании стоила $149,83, а капитализация выросла втрое.
Стоимость акций Berkshire Hathaway
Читайте также: Инвестор, филантроп, финансист: жизнь и правила работы Уоррена Баффетта
Кризис пандемии коронавируса (2020-2021)
Многие недооценивают сложность финансовой ситуации, с которой пришлось столкнуться в 2020 году. Но с января по март индекс Dow Jones снизился на 23% (с 27 600 до 21 167 пунктов). Это падение, которое опережало темпы великой депрессии.
Кризис 2020 года сильно отличается от предыдущих. Во-первых, потому что экономика восстановилась и даже вышла в рост сразу после снятия коронавирусных ограничений. Если судить по ведущим мировым индексам, то провал 2020 года на момент написания статьи (август 2021) отыгран уже в 2,5 раза. Экономика стала более гибкой и ликвидной, поэтому подобные сильные потрясения уже не вызывают таких проблем, как раньше.
У кризиса 2020 также есть свои выигравшие. В первую очередь, речь идет об IT-секторе, сферах доставки, логистике, электронной коммерции, медицине, индустрии развлечений (все, что касается контентных сервисов), платежных систем и многих других отраслей бизнеса, из-за самоизоляции и ограничений получивших сильный импульс в развитии.
В очередной раз выиграли люди, которые на пике падения нашли ликвидные средства для покупки обесценившихся активов. Эту категорию победителей можно даже не указывать отдельно в каждом разделе, поскольку именно в кризисные периоды делаются огромные капиталы на инвестициях.
Ваш комментарий будет первым.