Что такое опционы на бирже простыми словами
На организованных торгах обращаются разные инструменты. Деривативы выпускаются на срочном рынке для спекулятивной торговли или добавления в инвестиционные портфели для девирсификации. Опционы на бирже простыми словами ― это контракты с ограниченным сроком обращения. Их используют для хеджирования и арбитражных позиций, но больше всего их любят трейдеры. Деривативы позволяют получать высокую прибыль при минимальных вложениях.
Что такое опцион на бирже
Это договор, привязанный к фьючерсу. Он заключается на неделю, месяц, квартал между сторонами сделки. Покупатель получает право приобрести или реализовать базовый актив по страйк-цене в срок экспирации. Также он дает второй стороне премию — то, что заплатил заранее.
Инвестор не обязан держать инструмент до конца экспирации и может избавиться от него в любой момент. Допустимо отказаться от сделки, потеряв размер премии, если покупатель видит, что реализация права ему принесет больше убытка.
Продавец, заключая сделку, не может отказаться от исполнения обязательств. Он должен по наступлению экспирации или требованию продать или купить базовый актив по оговоренному страйку.
Краткая история
Первая срочная бумага появилась во время тюльпаномании, когда в Нидерландах произошел взрыв спроса на луковицы этих цветов в 30-е годы XVII века. На бирже пошли в ход договоры на несобранный товар. Человек мог купить такой документ по низкой цене, а когда наступало время, он обязан был заплатить за определенный объем тюльпанов заранее указанную цену. Такая сделка стала прототипом фьючерса. Вскоре появились и опционы, которые отличались возможностью отказа от сделки с потерей уплаченных денег.
Опционы на покупку акций были введены в Лондоне в начале XIX века. В США организованная торговля на срочном рынке появилась в 1973 году с основанием CBOE (Чикагская биржа). На площадку приходится 50% от всего оборота в стране. В среднем в день на май 2022 года заключалось 13 млн сделок общей стоимостью $14,5 млрд.
В России срочный рынок появился в 2001 г., когда на РТС открыли секцию FORTS для торговли деривативами. Это фьючерсы на несколько классов:
- Акции
- Облигации
- Индексы
- Валюта
- Процентные ставки
- Товары
Здесь всего одна разновидность — поставочные маржируемые на фьючерсы.
Объемы торгов деривативами на CBOE
Из чего состоит
В отличие от акций или облигаций, это не самостоятельная ценная бумага. В основе может лежать все, что обращается или просто представлено на организованных торгах. На MOEX они выпускаются только на фьючерсы. А уже те могут содержать любой базовый актив. Это похоже на матрешку: на бирже берут акцию СберБанка, на основе ее спецификаций выпускают фьючерс. Потом делают этот производный инструмент базовым активом.
Чтобы понять как устроен последний, необходимо разобраться с его спецификацией. Это документ, рассказывающий об условиях, на которых работает контракт:
- Наименование.
- Код.
- Начало обращения.
- Дата исполнения.
- Цена страйк.
- Размер гарантийного обеспечения.
- Категория.
Последний относит инструмент к стилю использования, о котором будет рассказано ниже.
Спецификация производного инструмента на Мосбирже
Отличия от фьючерса
Когда начинающий инвестор сталкивается с контрактами срочного рынка, ему трудно увидеть разницу между инструментами, которые там обращаются. У них много общего:
- Торгуются на срочном рынке.
- Производные от других активов.
- Зафиксированная цена.
Одно отличие, которое делает деривативы разными, — фьючерс накладывает обязательство по исполнению условий на обе стороны.
Пример: Покупатель приобрел контракт на продажу 100 акций. Через 3 месяца он должен реализовать их второй стороне по ₽1000. Продавец фьючерса обязан будет купить весь объем — если цена к этому времени упадет, он переплатит на разницу снижения курса. В случае роста акций через 3 месяца деньги от исполнения контракта потеряет покупатель.
Опцион так же сурово относится к продавцу, но лоялен ко второй стороне. Когда первый заключает договор, он берет на себя обязательство, а второму достается только право. При наступлении даты экспирации или до нее покупатель может отказаться от контракта, заплатив премию (стоимость). Это возмещение второй стороне за нереализованную сделку. Продавец не имеет права отказаться от обязательств — если он согласился на покупку или реализацию акций по указанной стоимости, ему придется это сделать.
Для чего нужны опционы
Деривативы любят трейдеры — это хороший способ заработать на биржевой торговле с небольшим капиталом. Цена примерно равна стоимости привязанного фьючерса. Однако плюс таких торгов в том, что держатель может отказаться от покупки, если во время экспирации котировка базового актива будет невыгодной.
Вот 3 причины, по которым многие предпочитают торговлю на срочном рынке вместо фондового:
- Прогнозируемые вероятные потери.
- Стоимость ниже, чем на фондовом рынке.
- Заранее известен срок погашения.
Достоинства деривативов позволяют извлекать спекулятивную прибыль и использовать их в качестве страховки. Инвесторы и трейдеры часто применяют деривативы для хеджирования позиций.
Пример: Куплено 100 акций по ₽500 в надежде, что они вырастут в цене за месяц до ₽600. Есть сомнения, что аналитика сработает на 100%. Чтобы подстраховаться, необходимо купить Put стоимостью ₽3000 на такой же объем бумаг со страйком ₽520. Если акции значительно упадут в цене, можно воспользоваться правом закрыть сделку по ₽520, а не с той котировкой, которая улетела вниз. Тогда держатель получит убыток, но небольшой. Если прогноз оправдается и бумаги вырастут в цене — это прибыль за минусом ₽3000.
При любом исходе придется попрощаться с суммой премии. Это оплата продавцу за его риски.
Основные виды опционов
Контракты выпускают с разными спецификациями, поэтому есть много их классификаций. Приведено 6 способов деления по параметрам.
По типу
Действия сторон подразделяют контракты на 2 типа:
- Опцион на продажу (Put).
- На покупку (Call). Право приобрести заранее установленное количество актива по цене в спецификации. Доход будет, если котировка вырастет на момент исполнения. Тогда покупатель приобретет актив ниже рынка и получит разницу между страйком и актуальной котировкой.
В обоих случаях при обратной ситуации с котировкой к премии его продавец получит доход от разницы цен. Однако если покупатель откажется от сделки, то прибылью будет только стоимость контракта.
По базовому активу
Опцион не существует сам по себе — он всегда привязан к чему-то. Это товары (нефть, газ, пшеница, сахар, металл), валюта, индексы, акции и даже процентные ставки. На Мосбирже можно купить только 1 вид данных инструментов — на фьючерсы. Инвестор становится обладателем одного срочного контракта в другом. Они исполняются или раньше фьючерсов, или в один день с ними.
По типу расчетов
Есть 2 разновидности заключения сделок:
- Расчет при покупке. Выплачивается премия продавцу в момент открытия позиции. В этом случае стоимость фиксированная и заранее известна.
- Оплата в процессе действия. Это маржируемые контракты (как на Московской бирже). При таком типе расчетов участник платит премию не сразу, а она рассчитывается ежедневно как вариационная маржа, растягиваясь на весь срок действия. Если котировка идет в сторону, нужную покупателю, то продавец платит ему согласно результатам сессионного клиринга, если против — маржа списывается в пользу второй стороны.
По рынку обращения
Срочные инструменты выпущенные в обращение на организованных торгах национальных площадок называются биржевыми. У них есть строгая форма и правила эмиссии, а чистота сделки гарантируется законодательством, и они считаются ценной бумагой.
Загрузка ...На внебиржевом рынке срочные контракты тоже есть, но значительно отличаются от биржевых. Они не считаются финансовыми инструментами, а просто представляют собой сделку, совершенную между покупателем и продавцом без участия биржи и брокера.
По стилю использования
Это относится ко времени реализации сделки:
- Американский. Покупатель может запросить исполнение в любой момент до окончания его обращения.
- Европейский. Нельзя погасить досрочно — он выходит из обращения, а расчеты по нему происходят на дату экспирации.
В секции FORTS Московской биржи доступен только американский тип.
По времени действия
Когда в трейдинге и инвестициях используют опционы, в зависимости от торговой стратегии выбирают срок обращения. Даты экспирации устанавливаются через неделю, месяц или квартал. Согласно календарю исполнения срочных контрактов, оно происходит по следующим дням:
- Квартальные. По четвергам в середине марта, июня, сентября и декабря.
- Ежемесячные. С 15 по 27 в основном по средам и четвергам.
- Недельные. Краткосрочные контракты выпадают, как и все остальные, на середину недели.
Когда наступает день экспирации, в который исполняются сразу 3 вида по срокам, на рынках наблюдается резкий всплеск волатильности. В эти дни рекомендуется воздержаться от работы на любых активах.
Календарь завершения обращения фьючерсов и опционов
Как работают опционы на бирже
Торговля сильно отличается от трейдинга другими инструментами. Например, для получения прибыли на акциях, валютных парах или ETF нужно выбрать актив в торговом терминале, купить его и ждать, пока цена вырастет. Как только бумага продастся, прибыль зачислится на счет — это будет разница от изменения котировки.
Особенности торговли опционами
С одной ценной бумагой трейдер может заключить 2 типа сделок: лонг или шорт. Второй вариант ограничен — не все акции доступны для коротких позиций. Для опционов доступны 4 разновидности сделок:
- Купить Call. Право на приобретение по страйк-цене.
- Купить Put. Право на реализацию по фиксированной стоимости.
- Продать Call. Обязательство реализовать по оговоренной стоимости.
- Продать Put. Обязательство приобрести у второй стороны фьючерс на условиях контракта.
Правила покупки опционов
Необходимо сделать следующие шаги:
- Найти контракт с нужным базовым активом.
- Подобрать подходящие экспирацию и страйк-цену.
- Установить количество лотов.
- Указать тип (Put или Call) и позицию в сделке (покупатель или продавец).
- Выставить заявку на рынок.
После всего останется следить за тем, что происходит с позицией.
Если при купленном Колле котировка выросла — это хорошо. Разница будет доходом по сделке. В случае падения можно отказаться от сделки и потерять размер оплаты.
Со стороны продавца будет все наоборот — он в любом случае получит премию (опционы используются для этого), но она бывает гораздо ниже, чем вариационная маржа, которая уйдет в пользу второй стороны. При работе с Путом ситуация зеркальная: актив растет — покупатель терпит убытки, а падение приносит прибыль.
Примеры торговли
Для разбора теоретической сделки взят Пут на фьючерс акций Аэрофлота с кратким наименованием AF3000BE2. Каждая буква и цифра что-то означают:
- AF — название. Фьючерс на акции AFLT.
- 3000 — страйк.
- B — американский тип с маржируемым расчетом.
- E — месяц
- 2 — последняя цифра года экспирации (2022 г.).
Таблицы с данными для расшифровки названий деривативов находятся на сайте Московской биржи. Чтобы их найти, нужно открыть вкладку «Срочный рынок», перейти в пункт «Инструменты» и выбрать «Спецификации кодов».
Часть дешифровки названия на сайте Мосбиржи
Премия за покупку составит ₽130, страйк — 3000, дата исполнения — 18.05.2022. Варианты действий при торговле опционами на примере этого инструмента в доске на сайте Мосбиржи:
- Когда подошло время экспирации, стоимость фьючерса остановилась на отметке 3750. Страйк — закрывается по цене 3000. Разница в ₽750 за минусом премии идет на торговый счет. Прибыль составит ₽620 — продавец эту сумму потеряет.
- Расчет происходит при котировке фьючерса 2400. Убыток от сделки — ₽600 и ₽130 премия продавцу. Однако покупатель может отказаться от исполнения и заплатит только ₽130.
У трейдера есть еще один вариант — закрыть позицию досрочно, если котировка в прибыльной зоне, но нет уверенности в том, что ситуация не изменится.
Где торгуют опционами
Они обращаются на специализированных биржах, таких как CBOE или в отдельных секциях универсальных площадок (FORTS на Мосбирже). Чтобы получить к ним доступ, трейдер должен заключить договор с лицензированным брокером, у которого есть выход на биржу с нужными контрактами.
Особенности российского срочного рынка
Опционы считаются сложными и рисковыми инструментами. Чтобы начать ими торговать, необходимо пройти тестирование для неквалифицированных инвесторов — это небольшой набор вопросов с вариантами ответов. На него дается неограниченное количество попыток. До прохождения брокер блокирует срочные сделки. Эта процедура была введена в 2021 году, чтобы заставить неопытных участников изучать сложные инструменты с повышенным риском.
На российском рынке трейдерам доступны только американские биржевые опционы на фьючерсы. Все они маржируемого типа — расчет с продавцом происходит в течение действия контракта на основе вариационной маржи, а не при его заключении.
Плюсы и минусы опционов
На примере в этой статье видно, как легко заработать на деривативах, вложив небольшую сумму и имея гарантийное обеспечение. Этим они привлекают начинающих трейдеров, которые предпочитают спекулятивную торговлю инвестициям. Однако у инструмента есть положительные и отрицательные стороны — с ними стоит ознакомиться перед работой.
| Плюсы | Минусы |
|---|---|
| Небольшой стартовый капитал | Сложно разобраться с принципом |
| Используются для хеджирования позиций | Не передает права, которыми обладает привязанная ценная бумага |
| Есть много стратегий торговли | Неограниченный риск со стороны продавца |
| Более высокий доход по сравнению с фондовым рынком | Стратегии очень запутанные |
Выводы
Опционы — это высокорисковый инструмент. Перед трейдингом необходимо понять, как они работают, какими характеристиками обладают. Чтобы торговать в срочной секции на Московской бирже, придется заключить договор обслуживания с лицензированным брокером и пройти тест для неквалифицированных инвесторов.
Контракты имеют срок, в конце которого стороны выполняют действия, предусмотренные спецификацией. Покупают и продают ценные бумаги и товары по заранее зафиксированной цене (страйк).
По большинству финансовых инструментов можно заключить только 2 разновидности сделок. По опционам трейдеры работают с 4 типами позиций. Продавец всегда гарантированно получает стоимость контракта. Покупатель же рискует потерять весь депозит, но может отказаться от исполнения обязательств, заплатив только премию.
Клиентам российских брокеров доступен 1 вид таких контрактов — маржируемые на основе фьючерсов.
Часто задаваемые вопросы
Ваш комментарий будет первым.